美元回调面临反弹风险：降息预期或已被市场过度反应

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周三(8月26日)， 美元指数已经从6月26日的106.13跌至100.53，创下去年以来的新低。这一趋势反映了市场对美联储即将开始降息的强烈预期。然而，市场似乎有些超前，反映了对美国利率过度悲观的预期，而这种预期正在加大美元被过度抛售的风险。



市场普遍预期美联储将在9月启动降息，且到明年7月，美国利率将从当前的5.5%降至3.25%。这些预期已经推动美元自4月以来遭遇大规模抛售，外汇交易员已抛售了280亿美元，并做空美元兑欧元、英镑、日元及九种亚洲货币中的八种。同时，美元兑墨西哥披索的空头头寸也在增加。

然而，Aviva Investors利率主管Ed Hutchings指出，当前的市场价格已经大幅反映了这些预期，当前利率仍超过5%，而市场定价的终端利率接近3%。因此，美元当前的跌势可能暂时放缓，而债券收益率则有望走高。

近期美元的下跌还受到其他因素的推动。8月初，对美国经济潜在衰退的担忧以及日本央行的鹰派信号共同压低了美元，并推动其他主要货币走强。尽管如此，本周公布的一些关键经济数据可能会为美联储9月会议的政策走向提供更清晰的指引。特别是美国第二季度GDP初值和个人消费支出(PCE)物价指数的公布将成为市场关注的焦点。

然而，City Index资深市场分析师Matt Simpson认为，尽管PCE数据的重要性不容忽视，但市场对通胀的关注已经逐渐转向了对经济整体健康状况的评估。除非数据大幅高于预期，否则很难改变市场对美联储多次降息的预期。与此同时，市场对9月开始实施宽松政策的预期已经反映在了近期的价格走势中，这也限制了美元的下行空间。

技术面分析

从技术面来看， 美元指数目前已跌至20周波林格区间的下限，并接近200周均线的切入位100.33。下方支撑位在100.18至100.30之间，去年低点则在99.55附近。这些技术指标显示，美元进一步下跌的空间有限，而市场可能会在接近这些关键支撑位时出现反弹。

此外，随着市场对美联储降息预期的充分消化，美元可能迎来技术性反弹。交易员对美元的看跌情绪达到极限，一旦数据或消息面的变化与市场预期不符，美元有望迅速反弹。

机构观点

目前，市场对美联储更大规模降息的预期正在上升。根据芝商所的FedWatch Tool，市场认为美联储在9月降息50个基点的概率为37%，而一周前这一概率仅为29%。然而，鉴于美元已在较短时间内大幅下跌，市场对进一步大幅降息的预期可能已被过度反应。

总的来说，尽管美元短期内仍有下行压力，但随着市场逐渐消化利率下调的预期，美元可能会在技术面和基本面支持下出现反弹。投资者应密切关注即将公布的经济数据，特别是GDP和PCE物价指数，以评估美元是否已进入超卖区域，继而把握可能的反弹机会。