黄金交易提醒：美联储降息50点预期受CPI数据打压，金价再度冲高受阻，欧银决议来袭

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周四（9月12日）窄幅震荡， 现货黄金目前交投于2512.46美元/盎司附近。金价周三冲高回落，受避险买盘支撑，金价周三盘中早些时候一度升至2529美元附近，逼近历史高位，但在美国CPI数据后，金价回吐涨幅，一度跌至2500关口附近，收报2511.33美元/盎司，因美国通胀数据促使投资者缩减对美联储下周超大规模降息的预期，美元和国债收益率走强。



美国8月份消费者价格仅小幅上涨，但核心通胀显示出一定的粘性，这可能会使美联储下周不愿降息50个基点。

"通胀仍然存在。消费者仍能感觉到，"RJO Futures 的高级市场策略师 Bob Haberkorn 说："如果他们降息50个基点，那就意味着他们要放弃了......降息25个基点几乎是他们目前不得不做的事情。"

CME FedWatch 工具显示，目前市场对美国降息 25 个基点的概率定价为 87%，而数据公布前为 71%。

路透的一项调查显示，101 位经济学家中只有九位预计美联储将在下周降息50个基点。大多数经济学家预计，在2024年剩下的三次政策会议上，美联储将每次降息25个基点。

市场现在将关注将于周四公布的美国生产者物价指数和初请失业金人数。

此外，本交易日还需留意欧洲央行利率决议和地缘局势相关消息。

美国通胀呈回落趋势但仍具一定粘性，美联储降息50个基点概率下降

美国8月消费者物价小幅上涨，但在住房和其他服务成本上升的情况下，核心通胀显示出一定的粘性，这进一步打击了美联储下周降息50个基点的希望。

在美国劳工部周三公布这份喜忧参半的通胀报告前，上周的数据显示，8月劳动力市场仍在有序降温，缓解了对出现急剧恶化的担忧，失业率从7月触及的近三年高位回落。

金融市场认为美联储下周三降息25个基点的可能性提高，降息50个基点的可能性大幅下降。

"随着住房方面的压力持续且服务成本再次攀升，通往正常通胀的道路在 8 月遇阻，"Nationwide高级经济学家Ben Ayers表示。"这应该会使美联储下周降息幅度缩小到25个基点，联储官员们仍在警惕为经济注入任何挥之不去的价格动能。"

美国劳工统计局表示，8月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.2%，符合经济学家的预期，7月录得相同涨幅。8月CPI同比上涨2.5%，为2021 年 2 月以来的最小同比增幅，7 月为同比上涨 2.9%。

在过去三个月中，物价增长年率为1.1%，这表明通胀放缓的趋势已经根深蒂固，推动政策制定者在寻求维持经济扩张的过程中能够更加关注劳动力市场。

剔除波动较大的食品和能源部分的核心CPI 在 7 月上涨 0.2% 之后，8 月环比攀升 0.3%，受助于住房价格在7月上涨0.4%之后，8月上涨0.5%，这部分包括租金、酒店和汽车旅馆住宿价格。

房主等价租金（衡量房主支付的租金或出租其房产所赚取的租金）在 7 月上涨 0.4% 之后，8月又上涨 0.5%。

根据 CPI 数据，经济学家估计 8 月核心个人消费物价指数(PCE)将 环比增长 0.2%，与 7 月涨幅持平。周四的生产者物价数据公布后，这一预测可能会发生变化。

商品价格延续跌势，8 月下跌 0.1%。受二手车和卡车价格下降 1.0%，以及处方药和家居用品成本小幅下降拖累。核心商品价格在 7 月下降 0.3% 后，8月环比下降 0.2%。

8月核心 CPI 同比上涨3.2%，与7 月涨幅持平。在过去三个月中，核心CPI上升2.1%。

美债收益率攀升，通胀数据打击美联储大幅降息的预期

美国国债收益率周三上涨，此前公布的8月数据显示，美国消费者物价小幅上涨，但核心通胀仍具有粘性，打击了美联储下周大幅降息的预期。

国债收益率在数据公布后急升，交易员减少了对美联储将在9月17-18日利率设定会议上降息50个基点的押注。

Mischler Financial Group利率销售和交易董事总经理Tony Farren表示："核心（CPI）上涨0.3%，这震动了市场。"

他称 ："这打击了 9 月降息 50 个基点的可能性；我认为现在这肯定不是一个选项了，还打击了今年余下时间降息 50 个基点的可能性，尽管我们之后还会看到很多数据。"

收益率随后有所下降，可能是因为出现了一些低吸买盘活动，但最终还是上涨。领航集团美国国债和通膨保值国债(TIPS)负责人 John Madziyire称："有些人仍然没有做多，他们总是试图在市场抛售时抓住机会。"

周三晚些时候，CME的数据显示，交易员大多押注下周将降息 25 个基点，认为降息50个基点的可能性为 13%，低于周二的约 34%。

此前，国债价格周二上涨导致 10 年期国债收益率触及 2023 年 6 月以来最低，两年期国债收益率触及2022 年 9 月以来最低。

一些分析师表示，这在一定程度上是对周二晚间美国总统候选人辩论的反应。民主党候选人、副总统哈里斯被普遍认为在与共和党前总统特朗普的辩论中占据了主导，这促使博彩市场认为她在11月的大选中获胜几率增加。

“收益率在隔夜时段小幅下跌，哈里斯/特朗普辩论后出现了稳定的主题，"满地可银行资本市场利率策略师在一份报告中写道。"从美国利率市场的角度来看，辩论中没有出现任何引发对通胀上升紧张或担忧国债供应消化不良的东西。"

在拜登总统于7月退出竞选后，哈里斯成为民主党候选人，这促使因预期特朗普将第二次当选总统而进行的债券交易出现逆转。这些预期此前导致美国国债收益率上涨，因预计特朗普执政后通胀会上升，预算赤字会扩大。

10 年期国债收益率周三盘尾报 3.655%，比周二上升 1 个基点。更能反映货币政策预期变化的两年期国债收益率周三报3.645%，比周二上升了约 3 个基点。

美元指数探底回升，日线录得四连阳

周三盘中稍早，美元承压，一度跌至101.27，因为在周二民主党候选人副总统哈里斯与共和党候选人特朗普的电视辩论之后，投资者认为前者在11月5日美国总统大选中获胜的可能性增加。但在美国8月CPI数据后， 美元指数扭跌为涨，收报101.74，涨幅约0.07%，为连续四个交易日上涨，这对金价形成压制。

IDX Insights 首席投资官Ben McMillan表示："我们收到的直接信息是，（CPI数据）大大降低了下周降息 50 个基点的可能性。这并不出乎我的意料，因为我认为市场对 9 月降息 50 个基点的预期相当激进。这再次证实了美联储真正关注的是就业数据。这使得就业数据以及对这些数据的修正变得更加重要。"

瑞银外汇策略师Vassili Serebriakov表示，鉴于通胀数据以及美联储更有可能降息25个基点，美元可能会在9月反弹，然后在今年晚些时候和进入2025年之际下跌。"

他称："事实上，我们认为美联储只会降息25个基点，而不是50个基点，风险情绪看起来有点防御性，我们认为9月美元可能会有一点修正性反弹。然后到年底和 2025 年，美元会再次开始走弱。"

欧洲央行几乎肯定将再次降息，因经济增长放缓且前景不明

欧洲央行几乎肯定会在周四再次降息，尽管欧元区经济步履蹒跚，但通胀风险仍在发酵，因此投资者将在欧洲央行的声明中寻找进一步降息的线索。这有望给金价提供一些支撑，因为降息会减少持有黄金的机会成本。

欧洲央行在 6 月份将存款利率下调至 3.75%，多位决策者已经支持再次降息，这表明他们的辩论可能会集中在接下来的会议上借贷成本需要以多快的速度下降。

可能的结果是，欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）将坚持该央行最近的说法，即根据获得的数据，逐次会议做出决定。

但她也可能会说，所有会议都是视情况而定的，使10 月降息的大门继续敞开，即使一些保守的 "鹰派 "人士认为，在欧元区通胀率仍高于欧洲央行 2% 的目标时，理应放缓宽松的速度。

桑坦德银行（Santander）经济学家Antonio Villarroya说：“所有的目光都将聚焦在有关未来降息路径的任何信息上，尤其是最早在 10 月份宣布再次降息 25 个基点的可能性。”

较为鸽派的决策者(主要来自欧元区南部)可能会说，经济衰退的风险正在上升，而且随着通胀率接近2.2%的目标，欧洲央行目前的利率对经济增长的限制远远超过了需要的程度。

但仍占多数的对通胀持警惕态度的鹰派表示，劳动力市场仍然过热，欧洲央行不能坐视不理，而顽固的服务成本表明，潜在物价压力加大了通胀再度抬头的风险。

欧洲央行工作人员的季度预测料将显示今年的增长略有放缓，通胀路径将与 6 月时的预测大致相同，并将在明年下半年 "可持续 "地回到2%。这意味着几乎没有决策者会反对进一步放松政策，关键分歧在于欧洲央行应该以多快的速度行动。

"鹰派还没有起飞，"TS Lombard 的 Davide Oneglia 说，“他们的新目标是管理降息预期......为政策利率下降时管委会内部日益加剧的摩擦做好准备。”


（ 现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间07:35， 现货黄金现报2512.52美元/盎司。